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中国平安垫脚仰望保监会放行平安股权转让

2019/06/13 来源:金山信息港

导读

中国平安垫脚仰望:保监会放行平安股权转让事件 1、中国平安2月1日晚公告称中国保监会批复同意汇丰保险控股有限公司及香港上海汇丰银行有限公

中国平安垫脚仰望:保监会放行平安股权转让

事件 1、中国平安2月1日晚公告称中国保监会批复同意汇丰保险控股有限公司及香港上海汇丰银行有限公司将其所持有的中国平安976,121,395股H股股份转让给卜蜂集团下属四家间接全资附属公司同盈贸易有限公司、隆福集团有限公司、商发控股有限公司和易盛发展有限公司,完成第二批股权转让。 2、两次转让后,泰国正大集团下属四家间接全资附属公司合计持股1,232,815,613股H股,持股比例15.57%。此前平安员工股减持时,林芝正大环球投资有限公司间接持股88,112,886股A股,持股比例1.11%。 评论 汇丰所持平安H股股权转让如期获批符合我们的预期,对先前复杂的市场情绪进行缓释和修正,有利于股价继续上攻,我们上调2012年8月24日给出的6个月目标价50.44~53.80元至56.65~58.87元。对应13年1.59x~1.65xP/EV,1.9x~2.0xP/LifeEV,9.76x~10.80xNBEV。 此次股权转让我们认为短期对公司影响不大,目前的情况看,泰国正大集团充当财务投资者的可能性更大,一方面正大和平安没有业务交集,预计短期不会干预公司经营;另一方面平安股权比较分散,公司主营业务已经形成一套成熟的运营机制,而且市场化极强。汇丰脱手平安股权,我们判断主要源于应付诉讼罚款、持有充足现金以应对金融环境进一步恶化以及实施为期三年的“复苏计划”旨在退出部分盈利水平不高的业务和市场以期在业务周期内达到12%-15%的股东权益回报率。 我们继续看好公司的发展前景,主要基于如下理由: 短期来看,1)公司1月份个险的开门红是喜人的,而且是远超主要竞争对手的。我们在13年年度策略报告《春寒料峭,冻杀年少》中提到“新单保费=人力×人均产能=人力×人均自然件数×件均新单保费”,平安抓住了提升件均新单保费这个核心变量,我们预计平安1月主力产品件均保费在10万以上; 2)重仓银行股预计斩获大量股权投资浮盈,有利于净资产的修复和盈余的储备。我们在13年年度策略报告中也提到13年险企的利润压力较大,可能会牺牲大部分利差来稳住12年的分红水平以期稳住13年下半年的保费销售,股权投资浮盈无疑是定海神针,此外也提升了13年投资收益的预期;3)13年的估值切换也提供的较好的安全边际。谨慎角度出发,我们给予集团内含价值、寿险内含价值以及寿险新业务价值10%~15%的增速;4)个人税延养老金

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